Dans le cadre de sa conférence de presse, mercredi, à la Banque de Maurice, Priscilla Muthoora-Thakoor, gouverneure de cette instance, a abordé – face à la presse – les questions relatives à l’inflation globale, au taux de change dynamique, aux investissements étrangers, à la dépréciation du dollar, au cours pétrolier, entre autres thématiques en relation avec les perspectives macroéconomiques en mouvement. Indiquant que l’économie mondiale a affiché une meilleure performance que prévu en 2025, elle a relevé, toutefois, que l’environnement international demeure soumis à de fortes incertitudes. « Je pense donc que nous pouvons capitaliser sur le fait que nous sommes toujours en catégorie investissement, et améliorer les politiques afin de, au minimum, maintenir cette notation et la perspective, et ne pas être déclassés », a-t-elle mis en exergue par ailleurs dans le contexte des observations de Moody’s qui, dit-elle, « a salué l’économie mauricienne et la gestion économique ».
Des extraits de ces échanges:
L’inflation globale à 3,8 % est-elle un bon signe pour vous, ou pensez-vous qu’il reste encore des ajustements à faire pour y parvenir ?
Il est rassurant pour la Banque que le taux d’inflation global actuel soit proche de l’objectif à moyen terme de 3,5 %. Il se situe bien à l’intérieur de la fourchette. Il est proche de l’objectif à moyen terme, et la valeur de 3,8 % que nous observons en janvier reflète, dans une certaine mesure, des variations saisonnières.
Nous nous attendons donc que l’inflation globale augmente légèrement, mais qu’elle redescende ensuite pour se rapprocher de l’objectif. Nous essayons de promouvoir une communication plus claire ; c’est dans cette optique que nous avons modifié le format du discours. Nous continuerons à peaufiner notre approche et, à cet égard, vos retours sont les bienvenus.
Il a été difficile d’attirer les investissements étrangers ou l’investissement dans son ensemble. Avec un taux directeur de 4,5 %, comment pensez-vous que cela puisse stimuler l’investissement et la croissance ?
Je pense qu’il existe des conditions fondamentales, des conditions nécessaires mais non suffisantes pour stimuler l’investissement et la croissance. La stabilité des prix est l’une d’entre elles, et c’est un objectif sur lequel la Banque Centrale se concentre exclusivement. Elle est purement focalisée sur son mandat ; elle dispose d’un cadre de ciblage de l’inflation qui lui permet de remplir ce mandat. Avoir un cadre politique global prévisible et des politiques cohérentes, tant fiscales que monétaires, est une autre condition nécessaire, mais pas suffisante, pour attirer l’investissement et la croissance.
Qu’en est-il de la dynamique actuelle du taux de change ?
Nous avons un régime de change flexible, ce qui signifie que la dynamique du taux de change reflétera les conditions de l’offre et de la demande sur le marché ainsi que les mouvements internationaux des devises. Nous avons réduit nos interventions sur le marché des changes, reflétant le fait qu’il y a eu une amélioration des flux entrants sur ce marché.
Nous avons toujours le même problème de disponibilité des devises étrangères au niveau des banques. Est-ce que toutes les mesures prises depuis l’année dernière se sont révélées fructueuses ?
Les mesures prises ont donné des résultats. L’augmentation des flux de devises sur le marché est l’une des illustrations de la manière dont les mesures prises ont amélioré les conditions du marché des changes.
L’autre indicateur que nous utilisons est le temps d’attente pour obtenir des devises, qui a diminué par rapport à il y a un an. Bien sûr, nous ne sommes pas encore dans une position où il y a une offre nette et un excès de devises sur le marché, mais la direction prise est positive et nous continuons de surveiller de près la situation.
Nous sommes prêts à intervenir si les conditions le justifient, et nous sommes en contact régulier avec les PDG des banques ; les sous-gouverneurs rencontrent également les trésoriers pour s’assurer que nous sommes pleinement conscients des conditions du marché et prêts à intervenir au besoin pour prendre les mesures appropriées.
Le taux du dollar a baissé sur le marché mondial, mais l’effet sur la roupie n’est que de 0,8 %. Pourquoi ? Cela ne pourrait-il pas être mieux ?
Nous avons donc observé une dépréciation du dollar américain dans le monde et, même la roupie mauricienne s’est appréciée. Cette dépréciation du dollar a eu lieu, je crois, entre le 12 et le 26 janvier. Donc, si vous regardez les chiffres sur cette période, la roupie s’est appréciée assez nettement face au dollar. Ces mouvements étaient liés à l’incertitude politique aux États-Unis. Par la suite, suite à l’annonce du nouveau gouverneur de la Réserve fédérale, le marché s’est un peu stabilisé et le dollar a récupéré une partie des pertes subies, c’est pourquoi nous notons qu’à la fin janvier, l’appréciation de la roupie n’est que de 0,8 % face au dollar.
Vous avez prévu une baisse des prix des produits pétroliers… ?
C’est la prévision que les organisations internationales et même l’Agence internationale de l’énergie ont pour 2026. À court terme, je pense qu’il y a suffisamment d’offre. Mais s’il y a une escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, nous pourrions voir une flambée du prix du pétrole. Reste à savoir si cela inversera la tendance à la baisse. Cela dépendra de la gravité des tensions. Mais les prix du pétrole sont sur une tendance baissière depuis un certain temps maintenant.
Est-ce pour cela que vous prévoyez une réduction du déficit de la balance courante ?
Si le prix du pétrole est plus bas, cela réduit notre facture d’importation pétrolière. Nous prévoyons également une normalisation des importations de véhicules automobiles après le pic de l’année dernière. Cela devrait donc aider à réduire la facture des importations. Et puis, nous prévoyons également une forte performance du secteur du tourisme, similaire à ce que nous avons vu — une forte performance en 2025 — ainsi qu’une croissance soutenue des services financiers.
Les réserves de la Banque Centrale ont bénéficié de la hausse du prix de l’or.
C’est quelque chose dont nous nous félicitons, mais nous sommes également conscients du risque autour du prix de l’or, un facteur que nous intégrons dans la gestion des réserves de change.
Vous avez mentionné l’AGOA, mais la prolongation d’un an est bien en deçà des attentes. Devons-nous encore compter sur l’AGOA ?
Nous sommes prudemment optimistes à ce sujet. Vous avez raison de dire qu’une prolongation d’un an est peut-être un délai trop court pour profiter réellement aux fabricants. Nous ne verrons donc peut-être pas d’investissements dans le secteur manufacturier à l’échelle que nous aurions espérée, mais cela reste un développement positif. C’est le début de l’année, nous espérons donc que cela aura un impact positif, et à mesure que de nouvelles données arriveront au cours de l’année, nous pourrions revoir cette évaluation.
Moody’s maintient toujours sa perspective négative. Quel est votre commentaire à ce sujet ?
Moody’s a expliqué les facteurs pour lesquels la perspective négative a été maintenue. Nous sommes toujours classés « investment grade » (catégorie investissement), et Moody’s a en fait salué l’économie mauricienne et la gestion économique, soulignant que l’économie mauricienne était diversifiée pour une économie de sa taille. Moody’s a également souligné qu’une amélioration de la note serait conditionnée par la capacité à inverser durablement la trajectoire de la dette, qui a augmenté.
Je pense donc que nous pouvons capitaliser sur le fait que nous sommes toujours en catégorie investissement, et améliorer les politiques afin de, au minimum, maintenir cette notation et la perspective, et ne pas être déclassés.
Depuis votre prise de fonction en septembre 2025, où reconnaissez-vous que les défis politiques subsistent ?
Mon objectif est vraiment le mandat de la Banque de Maurice, qui est la stabilité des prix. Je pense que sur ce point, nous avons la preuve que, malgré les défis, malgré les pressions sous-jacentes, nous sommes en fait dans la fourchette cible d’inflation de la Banque. Pour le marché des changes, nous avons vu une certaine amélioration par rapport à il y a un an, mais il est clair que nous voulons voir plus d’améliorations ; c’est donc un domaine où nous concentrerons nos efforts politiques. Et l’autre défi, comme vous le savez, le pays va passer par l’évaluation mutuelle ; nous voulons donc nous assurer que nos réglementations et notre cadre de supervision soient mis à niveau, afin que, du côté de la Banque de Maurice, nous fassions tout pour assurer que nous passions cette évaluation avec brio.
Nous n’entendons plus parler de la MIC. Comment se présente -t-elle ?
Concernant la MIC (Mauritius Investment Corporation), la mise à jour est que la stratégie de sortie de la Banque est en bonne voie. Nous avons entamé les procédures pour le retour des fonds non décaissés qui étaient à la MIC vers la Banque de Maurice, et nous nous conformons aux exigences légales. Nous nous attendons donc à ce que ces fonds non décaissés reviennent à la Banque de Maurice.
Concernant la capitalisation ou la recapitalisation, pouvez-vous nous donner une mise à jour ?
Il y a donc eu une injection de capital qui a effectivement été mentionnée dans la loi de finances (Finance Act). Si vous regardez le rapport annuel de la Banque pour l’année terminée le 30 juin 2025, cela y est également mentionné. Vous pouvez aussi le voir dans nos comptes publiés, et il y a un montant de RS 3 milliards qui a été transféré du Trésor.
Maintenant, en termes de recapitalisation et d’injections de capital, depuis plusieurs années, il y a des réclamations, y compris du FMI, selon lesquelles le bilan est faible et que l’injection de capital est un impératif. Je soulignerai que la Banque de Maurice est restée rentable et a pu soutenir un amortissement par la MIC en 2024-2025. C’est aussi dans notre rapport annuel. Bien sûr, une injection de capital est la bienvenue car elle consolide la solidité du bilan. J’ajouterai également que la Banque gère son bilan avec prudence et reste solvable pour remplir son mandat principal de stabilité des prix et de stabilité financière. Et pour être proactive dans la gestion du bilan, la Banque a adopté cette méthodologie de gestion actif-passif, et nous sommes maintenant en train de la faire examiner par le FMI. Nous reviendrons sur ce sujet ultérieurement.
