L’agence de notation Moody’s Ratings a confirmé la note souveraine de Maurice à Baa3, le dernier échelon de la catégorie « investment grade », tout en maintenant une perspective négative. Dans son évaluation publiée vendredi, l’agence reconnaît les progrès réalisés par les autorités en matière d’assainissement des finances publiques, mais estime que des risques importants continuent de peser sur la trajectoire budgétaire du pays.

Moody’s relève notamment que l’exécution budgétaire a été meilleure que prévu au cours du dernier exercice financier. Le déficit budgétaire s’est établi à 3,7 % du produit intérieur brut (PIB), un niveau inférieur aux anticipations grâce à une réduction plus importante que prévu des dépenses courantes. L’agence observe également que le ratio de la dette publique rapportée au PIB commence à se stabiliser, alors qu’elle anticipait auparavant une poursuite de sa dégradation.

Cette amélioration n’est toutefois pas jugée suffisante pour lever les inquiétudes. La perspective négative reflète le fait que Maurice demeure exposée à des risques susceptibles d’entraîner un abaissement de sa note à moyen terme. Moody’s pointe notamment les incertitudes entourant la consolidation budgétaire, la suspension partielle de certaines réformes des retraites, ainsi que le caractère encore incertain des recettes attendues de l’accord relatif aux Chagos.

L’agence estime que la capacité du gouvernement à poursuivre la réduction de la dette tout en maîtrisant les dépenses publiques sera déterminante pour une éventuelle amélioration de la perspective.

Une note en nette amélioration depuis la pandémie

Cette confirmation à Baa3 intervient après plusieurs années de dégradation puis de redressement progressif de la notation souveraine.

Avant la pandémie de Covid-19, Maurice bénéficiait d’une notation Baa1. En 2020, face au choc économique provoqué par la fermeture des frontières et l’effondrement du tourisme, Moody’s avait abaissé la note à Baa2, estimant que la crise sanitaire avait profondément fragilisé les finances publiques.

À l’époque, les autorités mauriciennes avaient défendu leur stratégie de soutien à l’économie. La Bank of Mauritius avait mis en avant les mesures exceptionnelles déployées pour préserver les entreprises, l’emploi et la stabilité financière, notamment à travers son COVID-19 Support Programme et la création de la Mauritius Investment Corporation (MIC). La Banque centrale soulignait également la solidité du secteur bancaire, des réserves internationales confortables – alors évaluées à 7,3 milliards de dollars américains, soit 13,4 mois d’importations – ainsi qu’une inflation contenue.

Moody’s reconnaissait déjà alors les forces structurelles de Maurice, évoquant un cadre institutionnel solide, une gouvernance relativement robuste et une économie ayant historiquement affiché une croissance stable et un niveau de revenu par habitant élevé, autant d’éléments renforçant sa capacité à absorber les chocs.

Depuis, la notation a de nouveau été ajustée à la baisse jusqu’à Baa3, où elle demeure aujourd’hui. Son maintien signifie que Maurice conserve son statut de pays recommandé pour les investisseurs institutionnels, même si la perspective négative indique que l’agence continuera de surveiller étroitement l’évolution des finances publiques et l’efficacité des réformes engagées.